2013-08-15 10:05:36评论：0 点击：
8月15日，富安娜公布2013年中报，年中报披露营业收入同比增长8.2%至8.20亿元，净利润同比增长24.5%至1.36亿元，对应每股收益0.40元，符合预期。上半年电子商务收入约为9,000万元，同比增长约80%。
电商收入增长快，线下渠道直营收入增速高于加盟。
上半年电商收入约为9,000万元，同比增长约80%。线下直营渠道收入增速约10%，而加盟渠道收入仅有低单位数增长。门店数量较年初净增115个至2,398个，略高于预期，直营门店数量占比略有提升。
毛利率同比大幅提升5.2个百分点。
原因有三：1)减员增效，随着ERP系统的部署和新生产基地自动化设备占比提升，公司从2012年下半年开始裁剪生产员工，降低人工成本；
2)毛利率更高的直营收入占比提升；
3)新品有提价。
费用控制相对较好。
销售和管理费用率分别提升1.3和1.4个百分点，主要因为直营收入占比提升带动销售费用走高，以及期权费用的提升。在收入增速显着放缓的情况下，公司的费用控制效果好于同行。
经营活动现金流小幅净流出约2,900万，存货走高。存货和付款增加，主要是为下半年旺季(包括电商)备货，并且均衡生产排期降低生产成本。此外，估计加盟商提货缓慢也是部分原因。好在收款情况良好，应收账款余额比一季度末有所下降，维持较低水平。
发展趋势
7月直营终端零售增速比上半年有所放缓，约为中单位数，反映了家纺终端消费景气拐点仍未到来。预计下半年公司电商收入依然有增长，而整体收入增速与上半年接近。全年门店增速预计约为200家。
毛利率方面，下半年三项利好毛利率提升的因素依然存在，但是去年下半年的技术提高，预计下半年毛利率仍有提升但增幅收窄。
因为目前加盟商的库存在减少，若终端零售不再恶化，明年加盟收入有望提速，而利润率在直营比例继续提高的带动下小幅提升。
