2013-03-09 15:32:38评论：0 点击：
据2012年度罗莱家纺业绩快报显示，实现营收27.3亿元，同比增长14.67%;实现归属上市公司股东净利润3.8亿元，同比增长1.51%，EPS2.7元，业绩基本符合预期。但是，业绩增速较低。2012年是调整年，也是业绩筑底年，2013年业绩有望回到合理增长轨道，未来收入和利润有望匹配增长，达到行业正常水平。
2012年，公司业绩增速较低主要是因为公司2012年在整体消费不振的环境下采取了较为激进的逆势扩张战略，进而导致费用大幅增加，预计增幅在50%左右，远高于收入增速。但自2012年中开始，通过严格控制费用支出和人员招聘、电商消化库存、订货会政策调整等方式来控制费用和改善经营状况，纠偏效果逐季显现。
罗莱家纺2012年底，终端加盟店规模预计在2800余家，预计2013年仍将保持400-600家的开店规模，外延扩张速度在17%左右，一定程度上保障了收入的稳健增长。
由于终端消费仍未明显好转，以及春节减少发货的影响，费用支出仍会高于收入增长，我们认为2013年第一季度利润有下滑风险；后期随着加盟商去库存以及费用控制得当，业绩有望逐季回升。从逻辑上来看，公司业绩取决于加盟商订货意愿，加盟商的拿货意愿又与库存水平直接相关，因此3月份的大促值得关注，其效果将直接影响加盟商5月份的订货力度。
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