2012-03-02 22:06:47评论：0 点击：
人才是营造企业核心竞争力的最为重要的要素。在竞争越来越激烈的当下，如何留住各类优秀人才是企业老板必须重点考虑的问题。从这几年情况看，“股票期权激励”成为各行各业的企业惯用的一种手段，越来越多的纺织上市企业也开始采用。近期，富安娜家纺公布了新的的股票期权激励计划。
2月10日富安娜公布了上市后的第二次股权激励计划：计划向199名对象授予295万份股票期权，占总股本2.2%。总期权中，首次授予266万份，预留29万股份股票期权授予给预留激励对象，预留股票期权应在计划生效后12个月内进行后期授予。
行权价格为42.78元，为2月7日前30个交易日内的平均收盘价。行权期为自股票期权授权日起5年，等待期2年。激励对象可按获授股票期权总量的30％、30％、40％分三期行权；预留的股票期权在该部分股票期权授权日起满12个月后且自首次授权日起24个月后行权。行权条件为，以2011年净利润为基数，2013-2015年各自比2011年净利润增长不低于60％、90％、120％（即2011-2015年复合增速不低于21.8%），加权平均净资产收益率分别不低于12%、12.5%、13%。
这已是富安娜第三次推出针对人才的股权激励计划
早在2007年6月20日（上市前），它通过了《限制性股票激励计划》，以定向发行新股方式向公司及下属控股子公司109名董事、监事、高级管理人员及主要业务骨干发行700万限制性股票，发行价格为截止2006年12月31日公司经审计的每股净资产1.45元，全部以现金方式出资。2007年8月、10月、12月，分别回购12.34、50.88和8.87万股作为公司库存股。2007年12月，将历次回购的72.09万股库存股再授予于22名骨干员工。2008年3月，把限制性股票转换为无限制性股票，股东、股份、股本不变。
2010年7月，公司推出上市后的《首期股票期权激励计划（草案）》，向196位对象授予300万份股票期权，股票来源为定向增发，占总股本的2.24%。首次授予270万股，预留30万股。期权价格为34.24元，行权有效期自授予日起5年内，可按期权总量的30%、30%、40%三期行权。行权条件为，以2009年净利润为基数，2011-2013年净利润增长率不低于65%、105%、145%（即2009-2013年复合增长率不低于25.1%），加权平均净资产收益率不低于10%。最终公司首期股票期权激励计划授予日为2011年2月23日，授予175名激励对象共计223.3万份股票期权，预留股票期权24.7万份。
富安娜上市前后的三次股权激励计划共涉及人员500人左右（2010年底公司职工人数约3800人），从上市前以高管和核心人员为主，延续到一期主要针对新进员工和2007年股权激励没有涉及的核心人员，以及二期的骨干补充激励和更广泛的人员持股。
公司一方面有效实现了职业经理人、业务骨干、普通员工与股东利益一致，在人工成本上涨的背景下能够稳定公司整体团队，有效激发各级管理及业务骨干的工作积极性，另一方面，有助于吸引外部人才。
国泰君安分析研究员张昂指出，从激励详细名单来看，上市后第二次激励对象进一步下沉，包括中层管理人员、核心技术、业务骨干（涵盖设计、采购、营销、财务、生产、人力等多个部门）和基层员工（店柜长、班组长等），中层主管的比例有所下降。根据方案公布的行权条件，经过计算后可以得到公司2012年-2015年4年间的净利润复合增速达到22%，其中2013年相对于2011年两年间的净利润复合增速为26.4%。保守计算2011年公司净利润增长60%。和上次股权激励相比，以及经过测算，本次的考核标准明显提高，同样是2013年的净利润，最低规模由第一次的2亿多元上调至3.2亿元。其次，从净资产收益率水平看，本次股权激励方案的标准也较上次每年不低于10%的目标明显上调。
总体来看，富安娜持续大面积推行员工持股，将提高员工的工作积极性和企业忠诚度，有利于公司长期发展。更为严格的行权考核条件、未来4年22%的净利润复合增速彰显了公司对未来发展的信心。预计2011-2013年EPS分别为1.52元、1.98元、2.57元，目前对应PE分别为26倍、20倍和16倍，处于较低水平，给予公司2012年25倍估值，目标价50元，“增持”评级。
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