2011-10-14 12:36:58评论：0 点击：
梦洁家纺主要从事以床上用品为主的家用纺织品的研发、设计、生产和销售，拥有“梦洁”、“寐”、“梦洁宝贝”三个具有市场影响力的自有品牌。公司致力于细分专业市场，研究个性需求，实施多品牌战略企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.91元、1.28元、1.74元，对应动态市盈率为33倍、23倍、17倍；当前共有14位分析师跟踪，其中建议“强烈买入”、“买入”的分别为4人、10人，综合评级系数1.71。
公司从去年开始推行“阿米巴”新经营理念，强调精细化内部管理，正处于整改期。这将有利于渠道良性建设和供应链反应速度提高，以获得稳定快速的增长。上半年经营情况良好，实现收入、净利润分别较去年同期增长59.61％、46.86%，华泰证券预计全年业绩有望实现较高增长。
公司的品牌和价格体系较为明晰，各品牌价格重叠区域较少，覆盖消费人群较广。公司目前拥有“梦洁”、“寐”、“梦洁宝贝”、“觅”四个具有重要市场影响力的品牌，值得一提的是，与其他家纺企业相比，梦洁的高端品牌“寐”为自主品牌，其销售规模和销售增速均在高端家纺市场位居前列。另外，高端产品的消费粘性更强，如果未来“寐”品牌能够顺利发展，将会成为公司强有力的业绩增长引擎。
截止2011年，上半年公司销售网点共2200家，海通证券估计其中直营店约400家，专卖店60家，加盟店约1800家，加盟专卖店约900家，加盟专柜约900家。通过估算公司的平效，并与富安娜做一比较，梦洁的直营平效高于富安娜，而加盟平效与富安娜相当。在开店计划方面，2011年年底公司计划门店数量达到2500家，2012年达到3000家。未来专卖店增长速度高于专柜的增长速度。按照公司2011年上半年新增门店200家的速度计算，今年总共新增门店500家的计划有望实现，公司外延式扩张速度进一步加快。
国内家用纺织品行业正处于初级发展阶段，随着中高端收入群体收入的快速增长，家纺消费升级，中高端品牌家纺市场增长空间很大。品牌家纺拥有品牌和渠道资源，增长速度将高于家纺行业，未来成长性值得期待。
海通证券预计公司2011-2013每股收益分别为0.95、1.36、1.89元，给予2012年28倍市盈率，6个月目标价38.08元，“买入”评级。
风险因素：对加盟商管理不利造成终端库存堆积的风险；市场管控不到位造成价格体系错乱的风险；无法迅速扩大中端产品销量，市场占有率下降的风险。
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